2011-02-12 02:01:26　来源: 第一财经日报(上海)

      一段时间以来，硅谷新贵Facebook的公开上市已成为全球投资者的共同期待，而美国知名对冲基金经理切斯·科尔曼（Chase Coleman）近期再次增持8000万美元Facebook公司股权，引起了业界的广泛关注。

      作为少数几只在早期就看好Facebook的对冲基金，科尔曼执掌的老虎全球管理基金（Tiger Global Management）曾先后于2009年12月和2010年6月斥资1.64亿美元购买该公司股权。随着Facebook的估值从200亿美元跳升至500亿美元，科尔曼的这笔投资已获得不菲的账面盈利。

      科尔曼2001年创办老虎全球管理基金，一直保持着超高收益率。金融危机之前的7年中，他的年均收益率高达47%，2007年更高达90%。虽然他也未能幸免于2008年的金融危机，但其旗舰基金——老虎环球大师基金(Tiger Global Master)创立至今，年均回报率仍保持在21%的水平之上。2010年的前9个月中，该基金的收益率达64%。

“双向阿尔法”

     在一个以收益率论成败的行业中，年仅36岁的科尔曼头顶笼罩着未来对冲基金巨星的光环，他的成功除了个人的聪明才智及勤奋之外，不能忽略的是其投资导师朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）的提携。

     2000年，罗伯逊创建的老虎基金在运转了20年后关闭，但罗伯逊并没有就此将有想法、有能力的年轻人拒之门外，而是努力为那些曾在他基金中工作过的年轻基金经理提供种子资本，创办新的基金公司，科尔曼是众多“幼虎”中最为年轻的一个。

     2001年，得到资助的科尔曼开始管理属于自己的对冲基金公司，由于基金成立初期正值互联网泡沫破灭，专注于科技公司且刚刚起步的科尔曼可谓出师不利。不过，罗伯逊在投资方法上的指导给科尔曼带来了巨大的支持。

     在“罗伯逊模式”的影响下，科尔曼成为了选股高手。他主要依靠研究公司的基本面，如财务指标中的收入增长等来寻求业绩优良而且可以在低价格进行交易的公司，或者是那些注定要大幅下挫的股票。

      一位纽约的对冲基金经理评价道，罗伯逊及其麾下“幼虎”所采取的是“双向阿尔法”策略，令基金得以获得超高收益率。这种策略简单说就是依靠精选行业和个股，以做多或者做空两种方式超越大盘。在这样一种策略之下，作为一个典型的对冲基金经理，科尔曼还利用标准普尔500指数基金（SPY）和纳斯达克100指数基金（QQQQ）这两个工具来对冲做多股票的风险。

      有意思的是，包括科尔曼在内的众多“幼虎”们由于出自同一师门，投资策略的相似性使得他们挑选出来的公司经常会“撞车”。科尔曼与史蒂芬·曼德尔、李·恩斯利等共同重仓苹果和谷歌就是很好的例子。此外，“幼虎”们同样没有放过从次贷危机获取利润的机会。他们大举押注金融类公司、房屋建筑公司、抵押贷款保险公司的股价下跌以及买进信贷违约掉期合约（CDS）。

      当然，每个“幼虎”的偏好也各不相同。在次贷危机中，科尔曼主要通过做空包括爱尔兰国有银行（Anglo Irish Bank）和爱尔兰人寿银行（Irish Life & Permanent）在内的爱尔兰金融机构获利4亿美元。次贷危机爆发之前，爱尔兰信贷市场的现象与美国非常相像，科尔曼当时正是认准了这一点。