创业板这一造富工厂开张伊始，就不乏一个又一个的财富故事。

然而“几家欢喜几家愁”，有企业享受到了资本盛筵，也有企业因为各种原因被挡在财富之门外。

通过财富之门，需要何等的努力？

发审委员是关键？

《中国经济周刊》记者根据万得资讯统计，创业板开通至今，258家企业成功上市的同时，共有50家企业IPO首次上会被否。

在上述50家IPO被否企业中，涉及保荐券商26家。其中保荐企业初次过会失败次数最多的是招商证券，其保荐的IPO有7家公司首次被否，其次是国信证券保荐的IPO首次被否企业有5家。

在统计中，记者还发现，掌握企业IPO生杀大权的发审委，其中葛其泉、郭澳、麻云燕、徐寿春、韩建旻、毛育晖等委员否决企业近20家。

有媒体统计，虽然上述发审委委员否决率较高，但其审核的接近百家企业，2010年年报中涉及负增长的不足5家，其发审的企业上市后成长性较好，被称为“火眼金睛”组别。

值得一提的是，日前备受争议的和佳医疗在未做任何改进措施、只是发审委人员发生变化的情况下二次过会，其中被调出的郭澳委员即属于上述委员之列。

在投行业界，流传着一个说法，在发审阶段要求“见上面、说上话、递上钱”，指向便是发审委委员。但迄今为止，并未有发审委委员寻租被查的公开案例。

最怕“持续盈利能力差”？

一位券商保荐代表人向记者表示，企业从改制到上市要做很多努力甚至付出代价，比如企业原始创始人为了上市要接受投资机构的稀释股份，还有一些企业为了上市的规范性，补交之前通过某些手段漏掉的巨额税收以规范财务。

保荐券商也为企业的上市做出很大的努力，上市之前的规范化辅导，都要付出巨大的人力成本。

一旦企业闯关失败不能上市，对于企业和券商来说都意味着损失。所以一般企业都会根据证监会的要求及被否意见，在至少6个月后重新向发审委提出申请。

统计显示，创业板启动至今，多次申报审核（取消审核或未通过后再次闯关）创业板的公司多达16家。

在上述16家中有14家在第二次申报审核后闯关成功，“二进宫”成功率非常高。只有江苏恒久和江西西林科在上市前夜遭人举报，受到媒体质疑，上市之路戛然而止。

值得一提的是，在2007、2008年闯关中小板被否后的机器人（300024.SZ）和神州泰岳（300002.SZ）在转投创业板后上市，在资本市场上获得重生。

记者统计发现，创业板启动至今，首次IPO被否的企业中，发审委给出明确被否原因的有18家。其他大多数给出的公开理由为“在创业板发审委会议上，与会委员同意票数未达到5票，申请未获通过”。

在发审委给出的18家被否企业理由中，记者进行了分类统计。

发审委官方给出的被否理由，主要依据证监会2009年出台的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（下称《办法》）。

统计显示，在发审委给出的18家被否理由中涉及上述办法第十四条的有13家，即发行人持续盈利能力存在问题，包括发行人的主营产品、行业地位、商标专利、重要依赖客户存在不确定性为发行人的未来盈利带来不利影响。

其次，被否企业也较多涉及第十八条，即控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间存在同业竞争，严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。

值得一提的是，在发审委给出的被否理由中，江苏恒久是唯一涉及上述办法中第四条即发行人披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的情况。

某咨询公司一位投资经理告诉《中国经济周刊》，对于被否企业证监会都会给出理由，但理由一般不会对外公开披露，企业更不会公开对媒体和公众讲。“大家都约定俗成，不会对外讲，破坏圈内规则”。

汉鼎咨询对于创业板2